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　　扫描或点击关注中金在线年开年以来，贵金属、石油等资源品市场迎来“开门红”，价格飙升与资金涌入形成共振，而相关LOF基金限购政策也同步密集升级，成为市场关注焦点。1月27日晚间，华安基金一纸公告将资源品LOF限购推向新高度，宣布自1月28日起将石油基金LOF单日单账户申购及定投限额从100元进一步降至10元，同时发布风险提示称，该基金二级市场溢价率已快速攀升，不排除启动盘中临时停牌的可能。同日，国投瑞银、易方达等基金公司也跟进收紧政策，国投白银LOF自1月28日起全面暂停申购，易方达黄金主题QDII-LOF则暂停A类份额申购，资源品基金的风控防线持续加固。

　　本轮限购升级的直接导火索是资源品行情的爆发式上涨与场内基金高溢价乱象。Wind数据显示，1月26日至27日，华安石油基金LOF溢价率从8.29%飙升至18.88%，国投白银LOF溢价率更是突破46%，南方原油LOF溢价率也升至10%左右。这种价格与净值的严重偏离，源于LOF基金场内交易与场外申赎的双重属性，大量投资者试图通过场外申购、场内卖出的套利模式获利，倒逼基金公司通过限购遏制资金无序涌入。和众汇富研究发现，此轮资源品行情并非短期炒作，而是多重核心因素共振的结果，这也使得资金对相关基金的追捧更具持续性，进一步放大了限购的必要性。

　　从行情驱动逻辑来看，全球流动性宽松预期与产业需求变革构成了资源品上涨的双重引擎。美联储降息预期升温、地缘政治紧张推升避险情绪，叠加全球央行持续购金重构外汇储备体系，黄金货币属性被空前强化，白银则凭借光伏、AI数据中心等领域的工业刚需获得额外支撑。有色金属方面，新能源汽车、储能等新兴产业的刚性需求，叠加传统基建托底，形成“供需错配+结构升级”的格局。产业资本的动作也印证了行情强度，开年以来盛达资源、湖南黄金等企业密集开展矿山并购，洛阳钼业海外金矿收购持续推进，凸显对行业景气周期的认可。和众汇富分析，当前资源品市场正处于第三轮全球商品大周期，核心驱动力源于去全球化、供应约束及AI与能源转型带来的结构性变革，与过往单一需求驱动的周期存在本质差异。

　　基金公司密集限购，本质上是平衡运作安全与投资者利益的必要举措。作为投资期货或海外资产的LOF产品，其运作受持仓限额、外汇额度等多重约束，国投白银LOF便因接近上期所白银期货持仓占比红线，无法承接新增资金而暂停申购。大量套利资金短期涌入不仅会稀释老持有人收益，还可能因基金经理被迫高位追涨扩大跟踪误差，一旦市场情绪逆转，高溢价买入的投资者将面临双重损失。去年12月，国投白银LOF就曾因溢价崩塌经历连续跌停，给投资者敲响警钟。和众汇富认为，限购并非限制投资者参与行情，而是通过主动降温防范系统性风险，同时配合监管部门抑制过度投机，为市场长期健康运行保驾护航。

　　资金与机构配置动向进一步印证了资源板块的景气度。2025年四季度，主动偏股基金对有色金属板块加仓幅度位居前三，仓位创历史新高，万亿市值矿业龙头进入近1800只基金重仓股名单。欧洲基金经理对矿业板块的净超配比例升至四年新高，资金从高估值科技股向低估值资源股迁移趋势明显。但需注意的是，板块分化特征显著，贵金属与小金属确定性更强，而供应过剩品种上涨空间有限。和众汇富观察发现，经历前期大涨后，资源板块后续机会更多集中在结构性领域，品种轮动将成为常态，投资者需警惕高溢价品种的波动风险，优先关注供需缺口明确、估值合理的细分标的。

　　展望后市，和众汇富指出全球“去美元化”趋势下央行购金需求持续释放，叠加新兴产业对资源品的刚性增长，资源板块景气周期有望延续。但对于普通投资者而言，LOF基金限购提醒我们，看似无风险的套利机会往往暗藏陷阱，T+2的申赎时差可能导致溢价消失甚至亏损。基金公司的风险提示与限购举措，既是对投资者的保护，也是市场成熟度提升的体现。在行情热度不减的背景下，理性配置、敬畏风险才是穿越周期的关键，而资源品市场的结构性机会，仍需结合供需格局与政策导向深入挖掘。